充裕的海外资金和便利的再融资轨制当作香港市集的一面“金字牌号”，频年来，香港再融资市集更是为实体经济注入了大量清新“血液”。

Wind数据流露，2024年，香港再融资市集限度有望连结4年越过IPO市集限度。

“去香港上市并非一锤子贸易，香港的再融资轨制比较其他市集有着弘大上风。”一家港股上市公司关系发达东谈主告诉证券时报记者，关于亟需资金出海或进一步彭胀的企业而言，赴港上市不仅能在IPO时召募资金，后续的再融资轨制更能实时缓解企业的“器二不匮”。证券时报记者发现，在香港市集，一家公司一年融资三四次的案例并不鲜见。

构建可继续融资渠谈

Wind数据流露，2024年以来，香港市集IPO召募资金限度达到约790亿港元，而再融资市集限度（注：不包括可转债）则已达到890亿港元。这亦然自2021年以来，香港市集再融资限度有望连结4年超过IPO市集限度。

不外，细数曩昔10余年的香港再融资市集，面前的市集限度“缩水”严重。2015年时，香港再融资市集限度更是达到惊东谈主的8477亿港元，在2021年到2023年时也皆看护在千亿港元之上。

跟着港股市集的快速回暄和海外资金加速返港，香港的再融资市集也有望再度回暖。而据香港往复所此前表示的数据流露，限度2024年8月底，港交所上市公司的再融资总数已越过240亿好意思元，按面前汇率策画，实质已越过1800亿港元，因此，香港实质的再融资限度比较Wind数据（未统计可转债等数据）高不少。

一位香港的投行东谈主士对此感受也极为潜入：“本年上半年天然IPO市集阐扬并不太乐不雅，但就咱们投行本人的收入而言，2024年比较2023年改善了相配多，其中最迫切的原因便是香港再融资市集的活跃。香港的一些头部企业通过配售、可转债等形貌召募资金，5亿好意思元甚而10亿好意思元限度的再融资案例皆有出现。”

在上述投行东谈主士看来，面前香港再融资市集的便利性相配显明。“是以好多企业面前开动议论赴港上市时，依然不再简便议论到港股IPO能拿几许钱，而是要通过在港股上市，搭建起一个可继续的融资通谈。”

事实上，证券时报记者了解到，在香港上市，IPO上市仅仅一个发轫，上市后的握住再融资愈加迫切，再融资也已成为上市公司融资的重头戏。与其他一些市集比较，港股再融资审批技巧相对较短，要津较为便捷。上市公司在得志基本条目后，大概较为赶紧地启动融资议论，把抓市集机遇。

汇生海外老本有限公司总裁黄立冲暗意，香港市集提供了多种再融资用具，包括配售、供股、公建筑售、可转债、认股权证等，企业不错凭据自身需求罗致稳当的形貌。香港市集的再融资审批机制中枢是以“表示为本”，经由明晰透明，无需复杂的监管审批。举例，配售只需董事会授权即可进行，不需要极度的监管疏导或审批，极地面晋升了融资成果，“闪电配售”机制可在一天内完成资金召募，得志企业快速融资需求；“先旧后新”花样则允许大激动先转让旧股，再增发新股补足，进一步加速资金到位速率。

同期，黄立冲以为，港股再融资还有一个上风是对召募资金用途的限度较少，只需在表示文献中讲明资金用途，并在后续论述中更新关系信息即可。

科技公司再融资阐扬凸起

Wind数据流露，从2024年以来，香港再融资限度前四的行业差别为有色金属、平时奢华零卖、软件处事和医药生物。

值得驻防的是，由于再融资极为便利，一年内屡次融资的港股上市公司并不鲜见，如康方生物本年再融资2次，优必选、中手游、爱帝宫本年再融资3次。在旧年12月29日登陆港股市集的优必选，天然上市技巧还未满一年，但在本年却已完成了3笔再融资技俩。公司差别于2024年8月1日、10月23日及11月20日公告配股融资，三次配售整个再融资11.54亿港元，依然越过了其IPO时的募资总数10.42亿港元。连同IPO在内，优必选已累计融资近22亿港元。

而在本年香港的再融资案例中，除一些传统行业巨头外，不错显明不雅察到的一个表象是，科技股尤其是一些热点科技股，相宜当下热点赛谈、具备发展前程的企业，再融资案例更为庸俗且金额弘大。

以东谈主工智能龙头商汤为例，该公司在本年6月通过配售完成一笔超20亿港元的再融资后，在本年12月17日，又再次完成27.98亿港元的再融资。最近的这一次是在本年12月11日进行公告，但在12月17日即完成，短短一个星期就完成了通盘再融资经由。

黄立冲暗意，科技、东谈主工智能及关系翻新企业在再融资举止中阐扬凸起。“背后的主要驱上路分是，内地和香港证券监管机构推出了一系列举止以提振市集信心，举例注册制改换、简化再融资经由，以及加强对跨境老本流动的撑持。内地的刺激计谋也引诱了部分外资回流香港市集。环球利率飞腾周期兑现后，老本流动性增强，稀零是来自泰西和中东地区的资金追忆亚洲市集，为香港股市注入了新能源。”

中小企业融资门槛并不低

天然香港再融资更为便利，但当作一个锻练的海外市集，在香港也并非随璷黫便就能融到资。当作一个典型的机构投资者为主的市集，其对公司自身质料和发展前程的要求也相对较高，莫得中枢竞争力的企业在港股并不会获取过多的资金风趣，反而会产生更多的监管合规成本。

“香港上市后搞再融资，最大的难度便是你要去找钱。港股的再融资，唯有你有身手找到钱，你念念搞多大皆行，没东谈旁边你，成果相配高。”内地一家投行的东谈主士坦言，公司本人要是莫得过硬实力和发展前程，念念在港股融到资则相配辛劳。

比如有一家本年主动肯求退市的港股公司就心快口直地暗意：“议论到H股的往复量较低且流动性有限，导致本公司难以在香港联交统统用地进行融资；H股退市将令本公司从简与H股上市监管合规关系的成本及用度，董事会以为H股退市将对本公司及激动举座故意。”

“曩昔7—8年，我国经济从高速增长向高质料发展转型，传统行业（如房地产、制造业）濒临强烈竞争和利润率下降，许多企业因盈利才调减轻而难以引诱投资者。尽管新经济行业在环球老本市集结占据迫切地位，但港股市集对新兴产业的粉饰率较低。同期，港股市集弥远处于低估值气象。恒生指数自2021年高点累计下降越过40%，日均成交金额也从2021年的1667亿港元下降至1136亿港元，导致融资功能减轻。许多中小市值公司流动性极差，甚而出现零成交或低成交气象，导致其融资才调进一步受限。”黄立冲说。

比较之下，一些大型和有前程的公司则受到资金热捧。比如商汤在12月融资时仅有约6%的折让显得格外亮眼。不仅为商汤以更低的成本筹措到约28亿港元的资金，更流走漏机构投资者对其改日成漫空间的信心和认同。

校对：吕久彪kaiyun